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　　在近期国际地缘政治冲突持续升级背景下✿◈ღ◈，全球油气市场的风险溢价显著抬升✿◈ღ◈，“能源安全”优先战略导向进一步强化✿◈ღ◈，叠加全球深海油气开发提速188金宝搏官方网站✿◈ღ◈，高端为代表的海工行业龙头✿◈ღ◈，凭借高端化✿◈ღ◈、数智化✿◈ღ◈、绿色化的发展战略✿◈ღ◈，有效布局海工市场“类超级周期”✿◈ღ◈。

　　自2024年海工业务首次扭亏以来做错一题做一次TXT✿◈ღ◈，集团深耕全球海工市场结构性复苏机会✿◈ღ◈。2025年年报显示✿◈ღ◈，海工业务经营效益保持同比大幅增长✿◈ღ◈，净盈利同比增3.7倍✿◈ღ◈，累计在手订单价值高达50.9亿美元✿◈ღ◈，高端海工领域的建造能力得到国际主流认可✿◈ღ◈。同时✿◈ღ◈，海工业务联动集团资源✿◈ღ◈，多元化布局新能源赛道做错一题做一次TXT✿◈ღ◈，押注全球低碳化转型机遇✿◈ღ◈。

　　尽管供需宽松格局导致2025年国际油价全年震荡下行✿◈ღ◈，但是全球油气行业整体呈现温和增长✿◈ღ◈，尤其是深水与海上项目领跑✿◈ღ◈，行业已经呈现结构性复苏✿◈ღ◈。据预测✿◈ღ◈，出于对能源地缘安全与深水高经济回报率的考虑✿◈ღ◈，全球海洋油气勘探开发投资在2026年仍将保持3%以上的正增长✿◈ღ◈，总量达到约2175亿美元规模✿◈ღ◈。

　　油气运营商上调资本开支将成为海工新周期的重要推手✿◈ღ◈。作为全球深水开发标杆✿◈ღ◈，巴西国家石油公司（Petrobras）年内股价涨幅已经超过70%✿◈ღ◈。该公司最新披露的去年投资总额高达203亿美元做错一题做一次TXT✿◈ღ◈，创下自2019年以来的最高投资纪录✿◈ღ◈，其中188金宝搏官方网站✿◈ღ◈，勘探与生产成为巴西国油投资重心✿◈ღ◈，重点部署多个大型FPSO（浮式生产储卸装置）✿◈ღ◈。

　　FPSO是深水和超深水油田扩产的主力船型✿◈ღ◈，以其高造价与高技术门槛被誉为海工“皇冠上的明珠”✿◈ღ◈。2025年✿◈ღ◈，FPSO市场迎来了过去十年最为密集的投产周期✿◈ღ◈，全年共有15艘FPSO实现首油✿◈ღ◈。中国厂商凭借卓越的交付效率与成本优势✿◈ღ◈，已主导全球FPSO制造环节✿◈ღ◈；中集集团旗下海工业务平台中集来福士在该领域占据市场领先份额✿◈ღ◈，公司斩获的大型FPSO订单价格已从2022年的28亿美元/台升至2025年42亿美元/台188金宝搏官方网站✿◈ღ◈。

　　除了FPSO市场✿◈ღ◈，油价回升与能源安全重估逻辑下188金宝搏官方网站✿◈ღ◈，油公司将加速现有钻井项目落地和重启搁置项目✿◈ღ◈。供给端高规格海洋钻井市场资源供应偏紧188金宝搏官方网站✿◈ღ◈，现有平台利用率维持高位✿◈ღ◈，日费率有望逐步上升✿◈ღ◈。管理了2座超深水半潜式钻井平台等在内共14个海工船舶资产✿◈ღ◈，去年上租半潜钻井平台及自升式钻井平台的平均日费率均实现同比增长✿◈ღ◈。

　　天然气海工资产也有望迎来估值重估✿◈ღ◈。机构分析指出✿◈ღ◈，项目复杂✿◈ღ◈，兑现节奏慢于钻井市场✿◈ღ◈。不过✿◈ღ◈，如果高油气价格维持多年✿◈ღ◈，市场会重估FPU（浮式生产装置）和FLNG（浮式液化装置）资产的现金流价值✿◈ღ◈，海工市场将进入一个强劲的“类超级周期”✿◈ღ◈。

　　在海工市场有望启动新周期背景下✿◈ღ◈，中国作为能源消费大国✿◈ღ◈，海洋油气仍是增储上产核心✿◈ღ◈。在“十五五”规划建议中✿◈ღ◈，国家明确提出加快建设海洋强国✿◈ღ◈，做强做优做大海洋产业✿◈ღ◈，巩固提升海洋装备制造业优势✿◈ღ◈。

　　立足于高水平科技自立自强✿◈ღ◈，持续锻造国家战略与全球能源转型的“科技创新主阵地” ✿◈ღ◈，于2025年明确了高端化✿◈ღ◈、数智化✿◈ღ◈、绿色化三大路径✿◈ღ◈，以海工高端制装备夯实✿◈ღ◈。中集来福士在深海生产装备前端设计能力快速进阶并获得客户高度认可✿◈ღ◈，成功实现从“建造主导”向“设计+建造+集成”一体化服务的战略转型✿◈ღ◈。

　　报告期内✿◈ღ◈，中集集团海洋工程业务的营业收入为179.38亿元✿◈ღ◈；净盈利10.57亿元✿◈ღ◈，同比上升371.79%✿◈ღ◈。集团新签海工合同订单12亿美元✿◈ღ◈，累计持有在手订单价值50.9亿美元✿◈ღ◈，龙口基地已排产至2030年✿◈ღ◈。集团完工交付项目15个✿◈ღ◈，合同额35亿美元✿◈ღ◈，包括交付2条新建FPSO及1条FPU改造和调试✿◈ღ◈，在高端油气装备领域市场竞争力进一步提升✿◈ღ◈。

　　中集集团表示将持续突破技术门槛及EPCIC总包能力✿◈ღ◈，加大南美✿◈ღ◈、非洲✿◈ღ◈、东南亚等热点区域开拓✿◈ღ◈，实现订单落地✿◈ღ◈。

　　根据Energy Maritime Associates (EMA)统计✿◈ღ◈，2025—2029年新建浮式生产系统订单预计119艘✿◈ღ◈，总资本成本1260亿美元188金宝搏官方网站✿◈ღ◈，FPSO占比超过70%✿◈ღ◈，巴西仍为最大FPSO市场✿◈ღ◈。另外✿◈ღ◈，经历了2025年FPSO交付高峰后✿◈ღ◈，以场景适用性与投资回报等为考虑的中小型FPSO逐步登上海工市场✿◈ღ◈。

　　业内人士指出✿◈ღ◈，过往FPSO以大型✿◈ღ◈、超深水新建项目为主✿◈ღ◈，主要由巴西和圭亚那的大型盐下项目驱动✿◈ღ◈，规模和产量潜力成为首要考虑✿◈ღ◈。展望2026年至2030年✿◈ღ◈，FPSO需求区域更趋多元化✿◈ღ◈。南美仍将是全球FPSO需求的核心区域✿◈ღ◈，而增量市场中✿◈ღ◈，东南亚等市场主要聚焦于中小型FPSO需求✿◈ღ◈。另外✿◈ღ◈，随着船厂产能逐步释放✿◈ღ◈，海工市场竞争重心将从单纯的产能获取转向综合运营能力✿◈ღ◈，需要更短的建造周期✿◈ღ◈、更灵活的资本配置以及更加适用的技术规格✿◈ღ◈，这有望为国产总包商提供更多切入机会✿◈ღ◈。

　　中集来福士在大型模块化✿◈ღ◈、船体及的批量制造和成本控制上优势显著✿◈ღ◈，也在模块化预制✿◈ღ◈、并行施工方面积累了深厚经验✿◈ღ◈，能够缩短现场安装与总工期✿◈ღ◈，降低在岸施工风险✿◈ღ◈；同时✿◈ღ◈，通过低碳燃料动力✿◈ღ◈、尾气减排装置✿◈ღ◈、数字孪生✿◈ღ◈、智能运维系统深度应用✿◈ღ◈，中集能有效助力项目实现低碳运营做错一题做一次TXT✿◈ღ◈，大幅提升设施全生命周期管理效率✿◈ღ◈。

　　当前全球能源体系进入油气保供与转型并举阶段✿◈ღ◈，稳定油气供应仍是能源安全压舱石✿◈ღ◈，海工行业加速向绿色化✿◈ღ◈、智能化升级188金宝搏官方网站✿◈ღ◈。

　　与之相应✿◈ღ◈，中集集团持续优化海工业务结构✿◈ღ◈：由中集来福士承载FPSO✿◈ღ◈、FLNG为主的油气装备制造✿◈ღ◈，同时✿◈ღ◈，布局海上风电安装船为主的海上风电装备建造✿◈ღ◈，以及滚装船等特种船舶制造✿◈ღ◈；同时✿◈ღ◈，中集安瑞科主攻LNG动力系统✿◈ღ◈、燃料罐做错一题做一次TXT✿◈ღ◈、LNG加注✿◈ღ◈、绿色甲醇等清洁能源业务✿◈ღ◈，布局机遇✿◈ღ◈。

　　随着国际海事组织（IMO）脱碳目标强制落地✿◈ღ◈，LNG以及甲醇等绿色替代燃料动力市场迎来增长做错一题做一次TXT✿◈ღ◈。去年的水上清洁能源业务大爆发✿◈ღ◈，新签订单106.38亿元✿◈ღ◈，相关造船订单已排产至2028年✿◈ღ◈，进一步巩固在全球LNG加注船✿◈ღ◈、LNG燃料罐等细分市场的领先地位✿◈ღ◈。另外✿◈ღ◈，建成华南首个生物绿色甲醇示范工厂✿◈ღ◈，为航运✿◈ღ◈、脱碳提供清洁能源✿◈ღ◈。

　　今年3月✿◈ღ◈，全球首艘甲醇双燃料动力滚装船“港荣”轮在香港成功完成首次绿色甲醇加注作业✿◈ღ◈，完整打通“产—储—运—加—用”全链条✿◈ღ◈，为国内业脱碳及绿色甲醇产业链规模化发展打造样本✿◈ღ◈。

　　中集来福士也积极承接绿色燃料相关滚装造船订单✿◈ღ◈。去年中集来福士为法罗群岛公司SMYRIL LINE建造的滚装船项目中✿◈ღ◈，集成智能工程与环保技术✿◈ღ◈，可配备电池系统✿◈ღ◈、岸电连接和绿色甲醇燃料适配功能✿◈ღ◈，每吨货物的二氧化碳排放量减少超60%✿◈ღ◈。

　　在前沿的海上制氢领域✿◈ღ◈，中集集团也在探索氢能高效制备与可再生能源就地消纳✿◈ღ◈，打造清洁低碳的海洋能源供给体系✿◈ღ◈。

　　2025年1月✿◈ღ◈，中集来福士联合国家能源集团氢能科技有限责任公司✿◈ღ◈、国能氢创科技（北京）有限公司共同研发示范的海洋氢能制—储—输—用全链条及海上新能源制氢及利用项目✿◈ღ◈，成功通过了中国船级社(CCS)的图纸符合性审查✿◈ღ◈。随后✿◈ღ◈，中集来福士参与的国内首个海洋氢氨醇一体化项目在山东烟台建设完工✿◈ღ◈，标志着我国海上制氢技术正实现全链条突破✿◈ღ◈。该项目可以利用海上新能源离网制氢✿◈ღ◈，并将绿氢进一步转换为容易储存的氨和甲醇✿◈ღ◈，可广泛应用于化工生产和能源领域✿◈ღ◈。188金宝搏✿◈ღ◈，188bet金宝搏官网登录✿◈ღ◈，节能省电✿◈ღ◈，